帘外雨潺潺，[1] 春意阑珊。[2] 罗衾不耐五更寒。[3] 梦里不知身是客，[4] 一晌贪欢。[5] 独自莫凭栏， 无限江山， 别时容易见时难。 流水落花春去也， 天上人间。
[1]潺潺：形容雨声。
[2]阑珊：衰残。一作“将阑”。
[3]罗衾（音亲）：绸被子。不耐：受不了。一作“不暖”。
[4]身是客：指被拘汴京，形同囚徒。
[5]一晌（音赏）：一会儿，片刻。贪欢：指贪恋梦境中的欢乐。
此词上片用倒叙手法，帘外雨，五更寒，是梦后事；忘却身份，一晌贪欢，是梦中事。潺潺春雨和阵阵春寒，惊醒残梦，使抒情主人公回到了真实人生的凄凉景况中来。梦中梦后，实际上是今昔之比。
李煜《菩萨蛮》词有句：“故国梦重归，觉来双泪垂”。所写情事与此差同。但《菩萨蛮》写得直率，此词则婉转曲折。词中的自然环境和身心感受，更多象征性，也更有典型性。
下片首句“独自莫凭栏”的“莫”字，有入声与去声（暮）两种读法。作“莫凭栏”，是因凭栏而见故国江山，将引起无限伤感，作“暮凭栏”，是晚眺江山遥远，深感“别时容易见时难”。两说都可通。
“流水落花春去也”，与上片“春意阑珊”相呼应，同时也暗喻来日无多，不久于人世。“天上人间”句，颇感迷离恍惚，众说纷纭。其实语出 白居易《长恨歌》：“但教心似金钿坚，天上人间会相见。”“天上人间”，本是一个专属名词，并非天上与人间并列。李煜用在这里，似指自已的最后归宿。
应当指出，李煜词的抒情特色，就是善于从生活实感出发，抒写自已人生经历中的真切感受，自然明净，含蓄深沉。这对抒情诗来说，原是不假外求的最为本色的东西。因此他的词无论伤春伤别，还是心怀故国，都写得哀感动人。同时，李煜又善于把自已的生活感受，同高度的艺术概括力结合起来。身为亡国之君的李煜，在词中很少作帝王家语，倒是以近乎普通人的身份，诉说自已的不幸和哀苦。这些词就具有了可与人们感情上相互沟通、唤起共鸣的因素。《虞美人》（春花秋月何时了）如此，此词亦复如此。
即以“别时容易见时难”而言，便是人们在生活中通常会经历到是一种人生体验。与其说它是帝王之伤别，无宁说它概括了离别中的人们的普遍遭遇。李煜词大多是四五十字的小令，调短字少，然包孕极富，寄慨极深，没有高度的艺术概括力是做不到的。
【集评】 《乐府纪闻》：后主归家后与故宫人书云：“梦里不知身是客，一晌贪欢，“流水 落花春去也，天上人间”……旧臣闻之，有泣下者。七夕在赐第作乐。太宗闻之怒，更 得其词，故有赐牵机药之事。
蔡绦《西清诗话》：诗人（李煜）归宋后，“每怀故国，且念嫔妾散落，郁郁不自 聊。”“尝作长短句（即指此词），含思凄惋，未几下世。” 王方俊《唐宋词赏析》：这首词的艺术成就是很高的，自然率真，直写观感，直抒 胸臆，因之有极强的艺术感染力。它不仅在旧时曾为人传诵，现在看来也是我国诗歌艺 术宝库中的一件珍品。
俞陛云《唐五代两宋词选释》：言梦中之欢，益见醒后之悲，昔日歌舞《霓裳》， 不堪回首。结句“天上人间”三句，怆然欲绝：此归朝后所作。尤极凄黯之音，如峡猿 之三声肠断也。
唐圭璋《唐宋词简释》：此首殆后主绝笔，语意惨然。五更梦回，寒雨潺潺，其境 之黯淡凄凉可知。“梦里”两句，忆梦中情事，尤觉哀痛。换头宕开，两句自为呼应， 所以“独自莫凭栏”者，盖因凭阑见无限江山，又引起无限伤心也。此与“心事 莫将和 泪说，凤笙休向泪时吹”，同为悲愤已极之语。“别时”一句，说出过去与今天之情况。
自知相见无期，而下世亦不久矣。故“流水”两句，即承上中说不久于人世之意，水流 尽矣，花落尽矣，春归去矣，而人亦将亡矣。将四种了语，并合一处作结，肝肠断绝， 遗恨千古。
《南唐二主词汇笺》引郭麟云：绵邈飘忽之音，最为感人之至。李后主之“梦里不 知身是客，一晌贪欢”，所以独绝也。
王闿运《湘绮楼词选》：高妙超脱，一往情深。